{"id":530602,"date":"2019-11-06T13:19:00","date_gmt":"2019-11-06T13:19:00","guid":{"rendered":"http:\/\/www.webuildvalue.com\/?p=530602"},"modified":"2020-10-25T10:24:22","modified_gmt":"2020-10-25T10:24:22","slug":"investimenti-infrastrutture-stefano-gatti-intervista","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.webuildvalue.com\/it\/leader-futuro\/investimenti-infrastrutture-stefano-gatti-intervista.html","title":{"rendered":"Infrastrutture: \u00e8 l\u2019ora del consolidamento industriale"},"content":{"rendered":"\n
\"Infrastrutture:<\/figure>\n\n\n\n

Da un lato un enorme gap infrastrutturale ancora da colmare<\/strong>; dall\u2019altro le sempre pi\u00f9 ridotte disponibilit\u00e0 finanziarie degli stati. <\/strong>E in mezzo, il ruolo dei privati, sempre pi\u00f9 determinante per lo sviluppo del settore delle grandi opere. \u00abUn settore di sicuro interesse per gli investitori\u00bb, spiega Stefano Gatti, professore di finanza all\u2019Universit\u00e0 Bocconi di Milano<\/strong>, perch\u00e9 garantisce ritorni prevedibili nel lungo termine oltre ad avere un impatto sulla qualit\u00e0 della vita delle persone. Mobilit\u00e0 sostenibile<\/a>, sviluppo delle megacity<\/a>, utilizzo intelligente della risorsa idrica<\/a>: sono solo alcuni degli ambiti verso i quali saranno indirizzati i grandi investimenti nei prossimi anni. Con l\u2019obiettivo di colmare l\u2019enorme ritardo accumulato nel passato.<\/p>\n\n\n\n

Professore, si parla spesso di un gap infrastrutturale a livello mondo. A quanto ammonta realmente e perch\u00e9 \u00e8 cos\u00ec importante colmarlo?<\/h5>\n\n\n\n

\u00abMcKinsey stima da qui al 2030 un gap infrastrutturale, ossia un bisogno extra di investimenti, pari a circa 57mila miliardi di dollari, mentre Oxford Economics si spinge fino al 2040 calcolando un gap di 94mila miliardi. Sono cifre enormi: guardando solo agli Usa e all\u2019Europa, parliamo di un valore che varia tra i 10 e i 15mila miliardi, con interventi necessari soprattutto in settori strategici come i trasporti, l\u2019energia, l\u2019acqua.<\/strong>
Questo gap esiste perch\u00e9, rispetto agli obiettivi di una crescita economica di lungo termine che sia anche ecologicamente sostenibile, le infrastrutture di oggi non sono idonee a quello che sar\u00e0 il mondo di domani.<\/p>\n\n\n\n

A valle per\u00f2 di questa esigenza c\u2019\u00e8 una considerazione da fare. Solitamente in un mondo in cui non esistono vincoli finanziari, il gap infrastrutturale dovrebbe essere coperto dallo stato, perch\u00e9 le infrastrutture rappresentano la base dell\u2019attivit\u00e0 economica. Tuttavia molti paesi<\/strong>, soprattutto quelli di pi\u00f9 vecchia industrializzazione, non hanno le risorse pubbliche<\/strong> adeguate per per affrontare gap. Di fatto non ci sono soldi, e questo vuol dire che i privati che devono subentrare\u00bb.<\/p>\n\n\n\n

Quali sono i megatrend che influenzeranno gli investimenti nei prossimi anni?<\/h5>\n\n\n\n

\u00abCe ne sono tanti, anche se a mio avviso tre in particolare saranno i pi\u00f9 importanti.
Il primo riguarda la dinamica della popolazione, quindi i trend demografici,<\/strong> perch\u00e9 sempre di pi\u00f9 le societ\u00e0 in cui viviamo saranno caratterizzate da una polarizzazione della popolazione. Gi\u00e0 oggi alcuni dati ci dicono che di fatto circa il 50% della popolazione mondiale \u00e8 nella fascia dei 30 anni, quella dei cosiddetti Millennials. Sul fronte opposto le stime demografiche delle Nazioni Unite confermano anche che gli over 60 passeranno entro il 2050 da 900 milioni a 2,1 miliardi. La societ\u00e0 diventa biforcata tra giovani e vecchi, e questo avr\u00e0 implicazioni anche dal punto di vista delle infrastrutture. <\/strong>Da una parte i Millennials saranno molto pi\u00f9 attenti alle tematiche ambientali, orientati a mettere in discussione lo status quo, e questo in certi casi potrebbe rappresentare un fattore negativo nei confronti di settori con impatti ambientali molto rilevanti. Dall\u2019altra saremo chiamati ad affrontare un problema di invecchiamento della popolazione, dagli ospedali alle case di cura, ma anche di disegno delle citt\u00e0, quartieri urbani dedicati a persone anziane, e mezzi di trasporto che possano connettere meglio la popolazione anziana.<\/p>\n\n\n\n

Il secondo grande trend \u00e8 quello ambientale<\/strong>, cui si lega tutto il tema della migrazione da fonti fossili a rinnovabili. Basti dire che il 2016 \u00e8 stato primo anno nel quale la nuova capacit\u00e0 installata di generazione di energia da rinnovabile ha superato qualsiasi altra nuova installazione di combustibile fossile. Carbone e petrolio sono destinati ad essere marginalizzati. In questo quadro assume particolare rilievo il tema <\/a>dell\u2019emergenza<\/a> idrica<\/a>, perch\u00e9 i dati delle Nazioni Unite ci dicono che di quei famosi 57mila miliardi da spendere nelle infrastrutture, 11mila sono rappresentati da investimenti nel settore idrico. Per fare un esempio allo stato attuale il 40% popolazione che vive in Africa sub-sahariana \u00e8 chiamata a razionare l\u2019acqua e lo stesso accade per il 30% di chi vive nelle regioni Sud dell\u2019 Asia.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Ultimo trend \u00e8 il nuovo ruolo dei trasporti, che si lega ai temi dell\u2019urbanizzazione e allo sviluppo delle smart city<\/a>.<\/strong> I dati confermano che una quantit\u00e0 significativa di esseri umani migrer\u00e0 dalle campagne. Solo in Cina si stima che 600 milioni di persone debbano migrare dalle campagne alle megacitt\u00e0<\/a> entro i prossimi anni. Ci sar\u00e0 quindi una forte necessit\u00e0 di ridisegnare il tessuto urbano e le vie di trasporto, e le citt\u00e0 dovranno cambiare proprio per una questione di sopravvivenza, decarbonizzando i trasporti e puntando sulla mobilit\u00e0 sostenibile\u00bb.<\/p>\n\n\n\n

I cambiamenti climatici, pi\u00f9 in generale i megatrend come la nascita di megacity, in che modo incidono sulla propensione agli investimenti?<\/h5>\n\n\n\n

\u00abI privati guardano oggi con maggiore interesse al settore delle infrastrutture<\/strong>, perch\u00e9 si tratta di investimenti di lungo termine che hanno caratteristiche particolari: prevedono grandi spese in conto capitale all\u2019inizio ma poi \u2013 essendo settori essenziali che forniscono servizi essenziali e per questo sono molto regolati \u2013 diventano candidati naturali per generare un flusso di cash flow e di reddito piuttosto stabile e molto interessante per un investitore. Se sono investitore a lungo termine, con impegni di pagamento lunghi, la possibilit\u00e0 di trovare investimenti lunghi si sposa molto bene.
Complice che altri investimenti pi\u00f9 tradizionali hanno rendimenti molto contenuti, oggi si guarda con pi\u00f9 attenzione al tema delle infrastrutture, e anche gli investitori e gli asset managers vedono l\u2019infrastruttura come un\u2019interessante opportunit\u00e0. Viene infatti considerato un investimento coordinato con orizzonti temporali di lungo termine, e favorevole per assicurazioni, fondazioni, fondi pensione, ecc. Oggi possiamo dire che ci sono tanto capitale e tanti occhi puntati su questo settore<\/strong>, quando fino a un decennio fa era lontano dagli interessi dei privati\u00bb.<\/p>\n\n\n\n

\"Infrastrutture:
Vista aerea su Hong Kong<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n
Qual \u00e8 l\u2019impatto e la portata sul settore italiano delle costruzioni di un\u2019operazione come il Progetto Italia?<\/h5>\n\n\n\n

\u00abIl settore delle infrastrutture a livello europeo e internazionale \u00e8 soggetto a un processo di consolidamento importante. Le aziende cercano di diventare pi\u00f9 grandi perch\u00e9 essendo pi\u00f9 grandi si possono ottenere benefici nelle economie di costo. Se questo vale a livello internazionale, a pi\u00f9 forte ragione deve valere a livello nazionale, dove abbiamo realt\u00e0 decisamente pi\u00f9 piccole.
Ancora oggi tra il primo operatore europeo del settore e il primo in Italia c\u2019\u00e8 un divario importante che va colmato. Il fatto che il Progetto<\/a> Italia<\/a> abbiamo colto l\u2019occasione della crisi di un competitor importante come Astaldi, \u00e8 la conseguenza della necessit\u00e0 che bisogna crescere in maniera ragionata e intelligente. Crescere per cercare di diventare una realt\u00e0 competitiva a livello internazionale<\/strong> \u00e8 un processo da salutare in maniera positiva\u00bb.<\/p>\n\n\n\n

La partecipazione anche della Cassa Depositi e Prestiti sul Progetto Italia ci conferma che c\u2019\u00e8 un interesse crescente da parte dei grandi investitori internazionali?<\/h5>\n\n\n\n

\u00abLa Cassa Depositi e Prestiti viene ormai definita da molti un fondo sovrano italiano, e i fondi sovrani sono uno degli investitori potenzialmente pi\u00f9 interessati perch\u00e9 hanno le caratteristiche di essere un investitore paziente, di medio e lungo termine, che vuole effettuare investimenti per generare sviluppo, posti di lavoro e benessere nel proprio paese, e come investitore di lungo termine \u00e8 chiamato a cercare di creare condizioni di crescita nel lungo termine. Un\u2019alleanza tra privati e un fondo sovrano rappresenta una possibilit\u00e0 reale per creare una sinergia tra le istanze di sviluppo del paese e l\u2019interesse degli investitori di avere un buon rapporto rischio rendimento\u00bb.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Secondo il \u201cManifesto per le infrastrutture\u201d realizzato dalla Bocconi, i soldi per le infrastrutture in Italia ci sono ma \u00e8 necessario spenderli in modo efficace\u2026<\/h5>\n\n\n\n

\u00abL\u2019idea era quella di coagulare intorno al manifesto le diverse istante di politica industriale del paese e uno degli aspetti che emergeva \u00e8 proprio che il denaro potenzialmente c\u2019\u00e8. Se prendiamo in considerazione il potenziale che si ha nel nostro paese di risorse nella disponibilit\u00e0 di investitori di lungo termine, come casse previdenziali, fondi pensione, fondazioni, risulta evidente che un maggiore sostegno alle infrastrutture \u00e8 possibile. <\/strong>Da questo punto di vista le risorse finanziarie convogliabili ci sono, il problema fondamentale \u00e8 che stiamo parlando di investimenti di lungo termine, e quindi per attrarre l\u2019interesse degli investitori \u00e8 necessario che ci sia anche un quadro di natura normativa e di qualit\u00e0 delle istituzioni che deve essere impeccabile.<\/strong> Non si pu\u00f2 dire a investitore: \u201cvieni a investire e il giorno dopo ti cambio le regole del gioco\u201d. Se investo ho bisogno di certezza del diritto, qualit\u00e0 delle istituzioni e un supporto regolatorio non ostativo e non negativamente orientato nei confronti degli investimenti nelle infrastrutture\u00bb.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Da un lato un enorme gap infrastrutturale ancora da colmare; dall\u2019altro le sempre pi\u00f9 ridotte disponibilit\u00e0 finanziarie degli stati. E in mezzo, il ruolo dei privati, sempre pi\u00f9 determinante per lo sviluppo del settore delle grandi opere. \u00abUn settore di sicuro interesse per gli investitori\u00bb, spiega Stefano Gatti, professore di finanza all\u2019Universit\u00e0 Bocconi di Milano, perch\u00e9 garantisce ritorni prevedibili […]<\/p>\n","protected":false},"author":10,"featured_media":162873,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[8],"tags":[18984,18985],"yst_prominent_words":[18639,18627,14717,18647,18648,16075,16073,18650,18633,16074,18642,15426,18652,18645,18655,14979,18636,18630],"class_list":["post-530602","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-leader-futuro","tag-industria-e-commercio","tag-investimenti-globali"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.webuildvalue.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/530602","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.webuildvalue.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.webuildvalue.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.webuildvalue.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/users\/10"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.webuildvalue.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=530602"}],"version-history":[{"count":21,"href":"https:\/\/www.webuildvalue.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/530602\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":542222,"href":"https:\/\/www.webuildvalue.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/530602\/revisions\/542222"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.webuildvalue.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/media\/162873"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.webuildvalue.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=530602"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.webuildvalue.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=530602"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.webuildvalue.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=530602"},{"taxonomy":"yst_prominent_words","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.webuildvalue.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/yst_prominent_words?post=530602"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}